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而上周板块个股中除新经典受益业绩超预期外,我们认为央视购剧新政表明官媒对于优质内容的认可
2020-05-08 00:28

29日,中央电视台全国电视剧合作交流会,央视提出五大购剧新政策:1)重大时间节点播出的剧目,不管是央视一套黄金档,还是央视八套黄金档,收购价格都将大幅提升;2)央视一套黄金档播出的剧目将不限集数;3)实行优秀剧目播后重奖制;4)央视要确保及时付款;5)一套八套互相套播,也可全频道展播。 我们认为央视购剧新政表明官媒对于优质内容的认可,振台之举措有望触动现有电视端购销格局内容: A.从央视表扬的剧目看,正能量与现实题材深受认可。从A股影视公司看,储备正剧剧王《大秦帝国》、军旅第一小说《弹痕》,打造正能量与商业结合典范,符合主流渠道需求,维持强烈推荐。 B.同时据CTR数据17年11月电视广告时长现同比增长,刊例价/资源量同比涨幅14.6%/5.3%,电视广告市场开始企稳。 C.对标海外,Netflix用户再超预期,“内容驱动付费”策略践行有效,表示18年80亿预算投入原创内容,19、20内容支出还会继续走高,渠道投入决心强烈,电视剧市场继续获得来自下游的预算支持,符合产业发展大逻辑。 龙头业绩纷纷兑现: 电视剧:华策影视【17年预计实现净利润同比增长:23.31%-44.21%】、慈文传媒【17年预计实现净利润同比增长:30.99%-62.01%】;营销:分众传媒【17年预计实现净利润同比增长:33.67%-35.92%%】;电影:光线传媒【17年预计实现净利润同比增长:7%-15%】等。 龙头业绩兑现,在成长中消化估值压力。 我们认为传媒板块具备清晰成长逻辑的公司将继续得到市场认可,同时一些估值20倍甚至十几倍的超跌个股也有望迎来修复。我们继续围绕两条主线选股:A.继续推荐长期资金寻找成长估值匹配的传媒龙头股;B.结合催化关注有积极变化的超跌个股。基于以上,我们强烈推荐具有丰富正能量与正剧储备的、关注。

行业观点及重点推荐。

    我们早在8 月9 日就通过央视交易时间首席解读及团队电话会议,不断提醒具备优质基本面公司的布局机会,上周二继续重申看多,建议反弹要参与就趁早更早一周我们推荐中文传媒、慈文表现突出,而上周板块个股中除新经典受益业绩超预期外,其他是普遍超跌普涨如东方网络、平治信息、省广股份。我们当下建议继续把握华策、东财本轮反弹龙头为风向标,同时积极寻找慈文、新文化等向龙头估值修复,或者是我们最新把握基本面有明显变化个股,详询团队。上周中概股业绩陆续发布,腾讯、阿里验证强者恒强,凤凰新媒体等新变化个股,详询王晨。

    电视剧板块龙头【华策影视】34x 估值树立标杆,持续坚定推荐的【慈文传媒(4.04%)上周拿到定增批文,【新文化】(3.82%)、【唐德影视】(2.74%)取得绝对收益,慈文、新文化、唐德等陆续公告大剧合约进一步加强业绩确定性。游戏板块,上周一早坚定推荐的【完美世界】(6.62%)《诛仙》新篇畅销榜排名第三,验证产品能力,走势强劲。超跌阅读板块【平治、思美】反弹或可持续。

    个股推荐。

    1)七月底给出八月金股,广告营销龙头白马【分众传媒】半年报归母净利润接近预告上限,目前处于20x 估值底部,安全边际高,是价值投资首选;2)电视剧板块,前期出台重点宣传期播出要求后有所压制,重点公司公告业绩料年内仍可确认,集体估值修复,【慈文传媒】公告拿到定增批文进一步消除市场担忧继续推荐,此外关注【华策影视、新文化、唐德影视】;3)关注业绩相对确定性高增长的游戏板块,聚焦布局优质的龙头,关注产品催化,【中文传媒】(参与《乱世王者》分成,上线后流水大概月度2-3 亿,IOS 畅销榜13,符合预期继续观察)、【完美世界】(《诛仙》发布新篇章,畅销榜本周保持前十)以及有大作在后续上线的【游族网络、三七互娱、恺英网络】,游戏其他出海标的【港股IGG、宝通科技、迅游科技、昆仑万维、世纪华通】;4)《战狼2》票房突破50 亿表明国产电影市场从来不缺市场需求,而是供给侧的产品,下周开始引进片集中上线,后续可观察有无新的亮点,继续关注【光线传媒、万达电影(停牌)】; 5)付费阅读行业高景气同时超跌【平治信息、思美传媒】,【新经典】中报50%-65%增速提振情绪,数字内容另一龙头【中文在线】已披露方案,积极期待复牌; 6)前期超跌【顺网科技、骅威文化、利欧股份、中南文化、华录百纳(停牌)】等;7)国改品种【中南传媒、浙数文化、凤凰传媒】等行业及公司要闻。

    【中文传媒】披露17H1 主要经营数据,出版业务实现营收13.09 亿,同比增长11.09%,发行业务实现营收16.51 亿,同比增长0.61%;互联网游戏业务实现营收21.04 亿,同比下降12.48%;【奥飞娱乐】获得证监会核准批文非公开发行股票不超过1.15 亿股,成立创业投资公司,半年报净利润下滑53%;

    风险提示:宏观经济景气对整体需求影响,政策监管从严趋的风险,并购重组过会不达预期,并购资产业绩不达预期后商誉风险。